曹和平教授:评说美联储加息

北大曹和平 2022-01-13 15:06:08

曹和平教授:评说美联储加息

北京时间12月15日凌晨03:00,美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.5%至0.75%的水平,符合市场普遍预期,这是美联储时隔一年后再度加息。

根据美联储发布的联邦基金利率预测中值,美联储官员预计明年将加息3次,高于9月底预计的2次。

以下为曹和平教授接受央视财经频道采访的完整视频


对于美联储今晨加息的判断

加息早了一个季度。原因在于,耶伦在此前一直说她不明白宏观经济的两个现象。一个是通货膨胀疲软,一个是就业市场行为乖张,也就是就业数增加了,但失业率没有变化,这两个数据足以让美联储决策犹豫。同时,美国每天传出来的一些先行经济增长数据,比如PMI向好,但美国GDP增速一直下调。所以,最好的方法,美联储管理目标是防止通货膨胀和维持充分就业,如果都没有看到序列性变化,那么连贯性的变化应该挡一挡。

既然时间过早,美联储为何还要加息?

这是美联储的一种策略上的让步。因为之前金融机构一直预测美联储要加息。如果美联储不加息,在货币二级市场上就会出现美元弱化的现象。因为经济信息不明朗,就很可能造成美元的弱势。所以美联储加息,至少在货币二级市场上维持了美元资产的强势,这对提振美国信心,在总统交接时期是一针强心剂,但在长期上对美国的经济是有伤害的。如果美国经济出现反复,而没有系统化的增长,早期加息增加了企业投资的成本,这对美国经济的复苏反而是不利的。这是一个双刃剑。

美联储加息短期对我国经济有何影响?

对货币二级市场有影响。美联储加息,美元变得昂贵,对各国货币价值有一个上冲的压力,对人民币就相对有贬值的预估,所以人民币贬值的压力还是很大的。在短期来看,还会出现人民币对美元汇率下降的现象,因此央行应该对此进行调整。因为美国FOMC的这种操作行为已经不是战略上的了,我们应该也有一些操作上的短期应对,我们也应该对人民币的基准利率有操作性的微弱上升,对冲美元在货币二级市场对人民币的影响,保持我国外汇储备的稳定。

美联储加息长期对我国经济有何影响?

美国经济这次的复苏和中国经济的复苏实际上是一个正向作用。美国经济通货膨胀疲软,我国物价提升也一直很困难,只不过我国11月CPI变成2.3%、PPI变成3.3%。实际上中国经济的复苏比美国早一个季度,劳动市场乖张,会发现我们过去三年期间经济在不向好的同时,就业往往是超额完成年度任务,这就让人难以预估。很可能的现象就是在美国由于互联网技术的革命带来的劳动就业弹性远远高于传统车间经济的劳动就业弹性,所以说劳动向好。这个时候中国和美联储在政策互动的时候应该在信息技术革命方向的政策上进行协调。但是在传统经济方面应该保护中国的基本盘,这个我觉得是一个重大现象。中国经济复苏不稳定,美国经济复苏也不稳定,联合起来是重要的,但是防止它侵蚀我国的基本盘,做联合游戏也是必要的。

编辑:李维,唐一

视频剪辑:王凡


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