点评篇:只有一种工具半日赚20%+,三天前说的波动性交易您做了吗?——大选日之精心动魄

南华研究 2020-05-22 16:27:22

上周六,在《点评篇:N年难遇的总统大选,未知数X背后的期权涌动》一文中,我们提到了大选前期权市场给我们发出的信号,并且唯一安全可为的策略就是做多波动策略(Gamma型策略)。市场果不其然,和脱欧的末日轮一样,不到最后一天,不到最后一刻,没有一个人能够告诉你谁将入主白宫。




回顾一整日的各类让人值得学习的要闻:

眼看着几大摇摆州大都把票投给了特朗普,貌似特朗普的美国梦越来越近……


由于特朗普候选时的激进言论和换党执政带来的不确定性,

正常的事情接踵而至:

日经225指数10点起至收盘暴跌5%以上;

香港恒生9:30起就一路下挫,最低跌到4.12%;

国际金价打了鸡血般地一路上冲,最高上涨4.83%;

风险资产家族的WTI原油暴跌近4%;

伴随而来的就是美元指数下跌-2.03%,把整个10月对美元升值幅度回吃完,着实让冲动换汇的朋友寒了心……

特朗普的大嘴影射着美国对墨西哥的封锁,墨西哥比索日内跌幅逾13%。

 

蹊跷的事情也伴随而来:

美国联邦基金利率期货显示的12月加息概率从之前的80%暴跌至35%;

美国标普500股指期货下跌5%,竟然熔断了!这两个字是多么印在我们脆弱的心灵中,面对这样的暴跌,再想想美国人自己401K账户的市值缩水,可见美国人自己支持特朗普是多么的“大义灭亲”啊……

 

搞笑的是:

“川普概念股”川大智胜当日放量收长阳上涨8.44%回补9.12的大缺口……

“希拉里概念股”西仪股份当日跳空下跌8.63%……呵呵 这是什么情况!!!

我们的上证综指呢?和脱欧当日几乎一样,风险事件没揭晓前,学着外围市场恐慌下跌,盘中最低下跌1.59%,靴子落地后原来该如何还是如何。

 

总结成下表就是:

资产品种

截至上午收盘涨跌幅

北京时间15点最大涨跌幅

日经225

-2.23%

-6.17%

香港恒生指数

-2.82%

-4.12%

黄金

/

+4.83%

WTI原油

/

-3.97%

标普500股指期货

/

-5.66%

美元指数

/

-2.03%

上证综指

-1.32%

-1.59%

 

回到我们常谈的期权交易,与上周六的观点一致,外围市场的重大风险事件才是影响A股市场风险偏好的关键。在这周三前,任何关于方向的猜测都是一种碰运气!

一会儿希拉里被FBI调查了,一会儿又暂停调查了,一会儿民调又逆转了!这些有意思吗?

No!只有当选民在真正投出那一票时,市场的趋势方向才会真正清晰,这一点和脱欧事件一模一样,所以这几天停留在赌方向层面投资要么受到上帝的眷顾,要么受到老天的抛弃……

还是那句话,期权让交易上升了维度:

 我们在无法判别真正的趋势方向前,还能用期权做点别的吗?完全可以!那就是做多指数位移的策略(主要目的是Long Gamma , Long Vega只是辅助)通俗地说叫“双买”策略,同时相等数量平值认购、认沽期权。

必须值得注意的是,双买策略不是不动脑筋地买,而需要一些止盈止损和简单择时的思维,操作上“双买”策略历来快进快出,日内尽量有较为明显的浮盈就可以考虑提前平仓,切忌持有数日不动。

 

先是不要持有数日不动,宁愿几天内多次操作用高赔率战胜低胜率:

很简单的道理,我们用物理中的概念“位移”距离(详见:《解惑篇:Long Gamma vs Long Vega,位移与路程的比喻》)


如图所示:指数先下跌100点,再上涨100点,两日位移是0,单每一日的位移(绝对值)是100

下面以标普500近两周的日线为例:


标普500、美元指数、黄金等联动性极强的资产,上周和本周分别做两次“双买”策略可以赚双倍的钱,而持有不动则什么都没有,甚至还亏损了时间价值(Theta)。

 

再是“双买”策略的止盈思维:

由于“双买”策略是个低胜率高赔率的策略,所以当赔率足够高且兑现时,平仓走人是最好的选择。对于今天而言,聪明的平仓点(未必是最佳平仓点)显然是在中午11:30附近,原因非常明确,就是当时特朗普的选票已经超过270票,这意味着他其实已经成为了新一任总统。而对于A股而言,风险事件一旦靴子落地,就是“双买”策略的止盈平仓之际。

 

下面则是今日运用50ETF期权执行“双买”策略在上半天内的收益情况:

50ETF期权

“双买”策略

9:30市值

“双买”策略

11:30市值

期间收益率(计入交易费)

11月期权

589

729

20.67%

12月期权

1092

1187

7.26%

 

“年年岁岁花相似,岁岁年年人不同”。还记得脱欧当日吗,A股的日内分时走势与今日何其相似,事件落地后立刻按照原有的惯性继续前进,就像学生考试一样,吓过了头也就硬着头皮冷静了,盘中的恐慌情绪蔓延到极点也便不再那么的可怕!期权的波动性(Gamma)交易再一次给了送钱的机会,当博弈方向(Delta)变得十分如此困难时,永远记住还有Gamma这个朋友可以靠一靠……

 

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