人民币的最后一道防线 尚未跌破6.7关口

浦江财经教育 2018-05-15 22:57:41

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今天出炉的GDP等数据好于市场预期,离岸市场由跌转升,北京时间10:30前后,在岸市场结汇增加也令在岸涨势一度扩大,但整体看客盘购汇仍然偏多。


今日公布第二季度国内生产总值(GDP)同比增长6.7%,好于市场预期的6.6%,同比增速持平于前值所创的2009年以来最低。显示经济减速步伐放缓,因为政府的刺激政策复苏了房地产业、促进了基础设施投资。如若GDP如预期为仅增6.6%,人民币则本该遭遇贬至6.7关口考验。


在外贸堪忧下,人民币的贬值压力又“互相辉映”,近日更于6.7美元关口展开“保卫战”。


人民币6.7拉锯战这道防线重要吗?


人民币兑美元逼近6.7关口后,多空争夺加剧,离岸流动性一度趋紧。


人民币兑美元贬值的步伐,迈至6.7一线后,已停顿了一周有余。市场多空力量目前的胶着局面,意味着6.7可能成为稳定人民币汇率的一道重要防线。


人民币兑美元走势


6.70似乎既是美元/在岸人民币、也是美元/离岸人民币的阻力位,投资者似乎对建立美元多头仓位持犹豫态度。


“人民币短期内不能放弃6.70这个位置,” 德国商业银行驻新加坡经济学家周浩就是其中的一员。


由于市场上没有天然的美元卖盘,主要都是中资大行在提供流动性。一旦6.7水平失守,很容易就会剑指6.75,那么市场中被激发的恐慌情绪可能导致踩踏效应,进而加速人民币贬值态势并加大央行维稳成本。


中国央行未来仍会不时“打游击战”引导市场预期。


连续五周的贬值行情后,在岸人民币兑美元7月6日一度跌至6.6980,距离6.70仅20点,但随后市场转入胶着:本周一,在岸人民币兑美元成交量放大至六个月高点,单日成交额比过去3个月平均水平高出47%。周三,离岸人民币流动性突然抽紧,香港银行间市场隔夜CNH Hibor急升至近五个月高位,在岸与离岸汇率价差迅速收窄。


人民币上月突破6.6一线并未遇到明显阻力,并在短短几个交易日内站上6.65,而7月初逼近6.7一线后,市场各方力量呈现出反复争夺的局面。不管人民币汇率未来能否或何时突破6.7,这一点位都很可能成为市场观察人民币走势的一个风向标。


A股于3000点附近整固能否站稳意义重大


尽管央行出手纾缓了流动性压力,但由于6月份贸易数据令人失望,中国股市周四仍有所回落。


随着指数的缓步上行,市场遇到的阻力越来越大;即使全球央行都在启动新一轮宽松政策,但中国进一步增加货币供应的可能性不大,因为中国经济未见好转。


周三中国官方发布6月份进口降幅高于预估,这个数据说明内需依旧积弱不振。

华尔街情报恐惧与贪婪指数显示,中国股市已于本周三进入极度贪婪状态,周四这一趋势继续延续。



今日恐惧与贪婪指数


与此同时,另一个指标显示,中国股市超买程度达到去年泡沫顶峰以来的最高水平后掉头下行。上证综指的14天相对强弱指标(RSI)周三已上破70,为去年夏天国内爆发导致市值一度蒸发5万亿美元股灾之前以来的首见。


人民币远期平稳


中银香港高级经济研究员柳洪表示:


目前看空人民币的力量再次升温,央行维稳力量有所加强,两股力量正在博弈,相信6.7的水平是接近目前均衡的价格。他预计在岸人民币兑美元年底至6.7左右,突破6.8的机会不大。


远期市场表现来看人民币贬值预期并不强烈,尤其是央行加强了预期管理之后,贬值压力主要存在于即期市场。数据显示,人民币无本金交割远期点数多个期限均从年初高点回落。



人民币贬值预期不强烈


监管层近日进一步扩大远期售汇征收风险准备金范围至境外金融机构,旨在支撑人民币汇率,加大通过远期合约套利的成本。


见仁见智


6月30日下午,路透曾援引知情人士报道,中国央行愿意让人民币年内跌到6.8,以支撑经济,人民币汇率应声下挫,但随后一个小时左右即收复失地。当晚,中国央行发布公告否认了上述报道,并重申,人民币汇率将继续按照以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的形成机制有序运行。


也有市场人士不赞成将6.7视为贬值底线,认为央行不会背离目前的中间价机制,招商银行金融市场部高级分析师万钊表示:


当前人民币汇率参考一篮子货币保持稳定的机制运转良好,如果下一步美元走强,自然会带动人民币走贬,如果央行死守某一点位的话,人民币贬值压力得不到释放,就会比较快的消耗外汇储备。


针对人民币汇率在6.7关口前出现的拉锯战迹象,万钊表示,央行在在岸市场托了一下价格,在离岸市场收紧了一下流动性,有一点稳定市场预期、打击投机空头的姿态。但是,这种姿态更多是战术性的,如果下一步美元继续走强,人民币仍有一定贬值空间。


央行不会设定目标点位,如果由于外汇储备消耗太快而央行放弃死守该点位,就容易造成市场情绪的崩溃,后果更加严重。



香港隔夜HIBOR利率半年走势图


年初至今,在岸人民币已经兑美元走弱约3%,兑一篮子指数大幅走弱逾6%。上周,美国银行、瑞银集团、高盛集团、苏格兰皇家银行等机构纷纷将人民币兑美元汇率的今年或明年的预期水平下调至7元人民币兑1美元甚至更低。



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