为什么华尔街圈内人士都在学“阿甘”,更推崇“傻瓜投资法”

天峰公司 2020-07-31 15:08:34

在近期举办的“第十一届中国私募基金高峰论坛”上,中国证券投资基金业协会副会长张小艾就规范和监管问题,提出“三个博弈”:在登记备案环节,让私募基金管理人与律师、会计师等中介服务机构在相互博弈中相互增信;在基金募集阶段,通过信息披露制度和基金合同保障投资者的知情权,引入资管机构和投资者间的博弈;在投资端,资产管理机构要充分发挥行使买方定价权和投票权,促进上市公司、指导非上市融资企业不断优化基本面、提升核心竞争力,形成资本市场买方和卖方间的博弈。


(图为中国证券投资基金业协会副会长张小艾)


经过数十年的监管规范,国内基金行业已经获得很大的理性发展空间,并持续与国际接轨。


在美国,对于私募基金有着较为完善的监管框架,从1933年、1934年《证券法》、《证券交易法》约束基金的发行与销售,到1940年《投资顾问法》规定了投资管理人的注册和监管制度。2008年金融危机之后,美国又于2010年通过了《金融监管改革法案-多德弗兰克法案》,该法案的第四部分对私募股权基金作出了更加严格的规范,严格规定注册制度、信息报告制度、客户账户托管制度等。

 

美国私募基金内部人员,因为能够接触到大量内部信息,监管部门要求他们将外面所有金融资产的持有账户全部呈报,所有金融交易都在监控之下而且,美国法律还严禁内部人士在某段时间买卖部分金融资产(可能与其业务有关),以示公平。

 


在监管如此严苛的情况下,私募内部人士几乎没办法做私人投资,经过反复权衡,华尔街圈内人士决定学“阿甘”,即采用“傻瓜投资法”做指数化投资。

 

大智若愚,主要指那些看似傻瓜实则精明通透的人。华尔街人个个精英,却偏好那些最简单的指数基金。

 

比如,标普500指数里的公司每年都在做调整,以确保这支标杆儿代表美国公司的最佳状态。美国还有选择30家各个行业中最大最强公司的道琼斯指数,以及专门投资高科技股的纳斯达克100指数等。这些指数基金用计算机软件控制,被动地对所持有的股票按指数的比例进行调整,即被动投资管理,因此这些基金成本较低,平均管理费只占0.2%左右,比一般基金2%的管理费低了10倍以上。千万别小瞧这差别,美国100多年来的平均通胀率也不过2%-3%,一两年看不出来,5年10年以后就会是天壤之别。

 

用“傻瓜投资法”,首先要预定自己的期望寿命。假设你期望寿命为100岁,今年30岁,用100减30,那你就将每月收入结余部分的70%的钱放在指数基金里,其他30%的钱放在债券上;如果你今年40岁,基金投资就减少到60%,债券增加到40%,依此类推。

 


这个道理很简单,毕竟基金净值会面临一定起伏,年纪越大越经不起折腾,而债市是相对稳定的。

 

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