【VC】从中国创投史 看风口和创业机会的变迁

Career In 投行PEVC 2021-02-20 08:29:48

1993:中国创投界的起始点

中国创投界的起点在哪一年,业界其实也没有一个固定的说法。我觉得可以把1993年作为起点。这一年有一些代表性的事情,对创投界来说是具有纪念意义的。

我个人早期工作的公司ChinaVest的创始人叫Robert Theleen,他实际上是美国银行在新加坡的行长。他和妻子两人于1993年到中国做投资,这个时候的中国并没有VC、PE的说法,他们投资了什么呢?他们投了北京的TGI Friday及达美乐披萨这种传统的餐饮行业,后面投资了中国第一家互联网公司,亚信。他的首任代表就是目前策源投资的创始合伙人冯波先生。

(小编注:ChinaVest中国创业投资公司著名的投资案例包括,亚信:中国通信及互联网基础建设的先驱,由田溯宁、丁健等成功创建。鑫达实业:全球著名的收藏品及玩具的制造商,早在1997年成功地在美国NASDAQ上市。)

但真正的起源是,1993年,熊晓鸽在麦戈文先生的支持下在中国设立了风险投资基金。IDG在美国其实是一家数字媒体集团,而在中国做风险投资是非常冒险的一件事情。

但整个IDGVC团队非常强大,布局迅速,到1999-2000年中国互联网大爆发元年,IDG在中国先后投资了100多家公司,基本覆盖了所有互联网企业,所以它的成功率比较高。其中有我们所熟知的搜狐、百度、腾讯等等,把握住了整个趋势浪潮带来的收益。

所以说,不管做任何行业一定要趁早。

2001:中国创投界的第一个资本寒冬

一是纳斯达克在2000年下半年的时候开始下跌,触发了互联网的第一个寒冬,其原因在于1999年一个概念就能上市所引发的积薪厝火,从而很多不靠谱的公司倒闭,同时也带动了中国新一代互联网公司的第一个寒冬,也是中国创投的第一个寒冬。

但正是在这个时候,一批新的本土创投公司初生萌芽。那就是深创投,阚治东是创始人之一,深创投之所以成为中国本土创投界最好的几家机构之一,有很大一个原因也是因为它诞生得早。

这个时期,很多本土创投成立,还在于有消息称中国即将开放创业板,从而使得法人股有希望能够进入市场交易,这就为人民币基金提供了退出通道。但天有不测风云,创业板由于种种原因大幅延迟,一直到2009年才开放。

因此,中国本土创投从一开始就面临着寒冬,而且寒冬延续了很多年。其实比深创投更早的还有几家,像北京科技风险投资公司(百度百科上还健在),趋势学院在座的多数人已经不知道这家公司存在了,因为其随着纳斯达克寒冬来临而销声匿迹了。

这个时期,中国本土有了最早的公司级风险投资CVC(Corporate VC),最有代表性的是联想创投。联想作为PC时代的领头羊,他们成立了一家风险投资公司,经过前十几年的发展,是目前Corporate VC在中国做得最好的。就是今天的君联资本。

当是还有一家很有代表性的CVC——红塔创投,就是做红塔烟的。可能也没有人知道,这就是历史。

2003-2004:美元创投回暖

讲到2003年,标志性的事件就是携程上市,带动了中国互联网的新一轮高潮,其实也带动了其背后的VC新一轮高潮。

这里的故事首先讲到的是携程四君子:带三个公司上市的季琦、之后创立了红杉资本的沈南鹏、坚守携程的范敏。

2004年,一个触动人心的事件,就是盛大的上市。盛大的上市,造就了当年的中国首富陈天桥,同时也成就了中国的创投教父阎焱。当初盛大网络由于游戏版权不在自己手里,阎焱团队内部争议很大,后来阎焱力排众议决定投资盛大。仅仅18个月后,盛大就成功赴美上市。

阎焱,其实是我们中国最早的PE代表。他最早是在软银旗下做SAIF,即Softbank Asia Infrastructure Fund(软银亚洲基础设施基金公司),后来取了谐音叫赛富。

2005-2008:美元基金进入辉煌时期

到了2004年之后,其实是真正的转折点,因为携程的上市,形成了中概股在纳斯达克的第二波上市热潮,就让很多人按捺不住,以邓锋为代表的一拨在硅谷成功创业的企业家回到中国进入创投界。以沈南鹏为代表的一波从投行和优秀创业公司出来、在中国成功创业的创业者开始发起了新的基金。

现在这个图呢,是红杉最主要的几位合伙人。沈南鹏居中,周逵是原来联想投资的得力干将,他在2005年离开了当时的联想投资,然后跟他们一块做了红杉资本。

邓锋,代表了中国在硅谷创业最成功的一批人士,他创办的NetScreen,以40亿美金的价格卖给了当时美国的另外一家叫Juniper。所以他当时成为硅谷华人科技界最有钱的人,然后他跟着NEA(小编注:NEA是美国最赚钱VC机构之一,仅Groupon一个案例,就让NEA“一飞冲天”)一块回来,之所以叫Northern Light就是北极光这个名字跟NEA也是有巨大的关系。

与邓锋同时回来的还有朱敏,回国后成立了赛伯乐。KPCB和红杉这两家硅谷最老牌和最有名的投资机构也在这一年,开始进入中国。2005年也是google进入中国的时间。

由于邓锋是技术背景,所以他在技术产业布局最多,多数为2B的企业,尤其跟芯片、跟硬件相关的,所以鲜为人知。但我认为未来10年一定是北极光成绩卓越的时代,因为他们在人工智能等相关技术领域,都做了很多成功的布局。

2007年,又迎来了上市的另一波高潮,阿里巴巴在香港上市,同时雷军奋斗8年的金山上市。网络游戏几大公司完美时空、网龙、巨人也都纷纷上市。

所以这一年呢,还有一些VC出现,像08年左右的时候经纬由邵亦波和张颖成立了经纬。邵亦波早年创立了易趣,后来卖给了美国的Ebay。经纬在美国是一家很大的VC,也在这年进入中国。在每轮股市大好的时候都会诞生一批新的VC和一些非常优秀的投资机构,也是因为资本市场的繁荣,所以一级市场募资和各方面都会比较容易.

2009-2010:本土创投春天来临,全民PE

2009年是中国创投界里程碑式的一年,因为千呼万唤始出来的创业板终于成真,中国本土基金真正的大发展,是因为他们有了退出机制。前面所提到的那些VC全部是美元基金,到了09年之后,人民币基金出现。最早成立的深创投和达晨,他们在这一年全部有了自己的收获,有幸成为中国新一轮的基金的代表。

发展至2010年,国内国外的上市都在高歌猛进。深创投早期投资的26家企业IPO上市,至今这个记录仍没有破。同时在美国,2010年共有43家企业赴美IPO。一上市就翻几倍,形成了全民PE的局面。

2011-2013:投资阶段前移,天使投资抬头

2009年,美国的YC和还有一些新的孵化器就开始在硅谷兴起。2010微博开始盛行,让徐小平和李开复,包括薛蛮子先生,走入公众视野。他们投资很多新创公司,引领了中国新一波天使投资。 但中国的天使投资其实可以追溯到1993年的亚信,田溯宁也是在硅谷接受了天使投资。2007、2008年一批企业上市后,出现了一波的天使投资人。2009年创新工场成立,把YC和孵化的概念再次引入中国。于是,到了2011年,天使投资热潮开始形成,也成就了一波中国非常优秀的超级天使。

08年的时候创业邦推出了“年度天使投资人”奖,颁给了雷军,因为他投资了很多非常优秀的互联网公司,比如YY等等。2009年的获奖者是曾李青,他们都有一套自己的投资逻辑。在座比较不熟悉的像吴炯,是阿里巴巴的首任CTO,也是阿里巴巴的天使,是季琦的天使,他们推动了很多互联网公司的新兴公司出现。包括王刚作为滴滴的天使,这些超级天使带动了中国新一波的百亿美金公司。

他们投资理念各不相同:雷军08年09年的时候只投他最熟悉的人。蔡文胜,投资草根和流量大的平台为主,所以蔡文胜也算我们超级天使中非常重要的一员。投资少而精的呢,像吴炯,成功率非常高,刚才讲的是汉庭的天使、阿里巴巴的天使。曾李青是腾讯的联合创始人,退出之后投了一系列的网络游戏公司都是非常成功的,大家比较熟悉的是做儿童游戏上市的淘米网,再就是还有互联网金融公司包括房多多等等公司。

2014-至今:过山车式的资本与全民创业

到了2014年标志性事件就是新三板。新三板全国扩容后首批近300家企业集体挂牌,新三板挂牌企业将达到621家,超过创业板,与中小板企业数量旗鼓相当。A股由2013年的“熊冠全球”转变为从熊到牛,从疯牛再到慢牛的逆袭。其中,新三板牛股频现,共有71股涨幅超十倍;2015年8月,以A股与美股为代表的全球市场暴跌,对中概股发展走势、私有化进展、及国内创业公司和融资环境,带来巨大冲击,并一直延续至今。

在大众创业、万众创新的光环下,创业尤其是互联网创业成为流行。加上A股二级市场一波大牛市,中国创业创投界进入到空前的火热。加之前面说的新三板的刺激,中国诞生了新一波基金的成立,张震、高翔就是从IDG走出来的,那他们做了新的基金,叫高榕。像达晨创投出来的就是启赋资本,达晨创投曾支持了很多中国早期的pre-IPO企业上市。刘二海也在14年的时候从君联资本出来,创立了愉悦资本。

进入2016年,中国的创业开始退烧,创投界回归理性。创业者都说是资本寒冬,但这只不过是回归理性。


文章来源:创业邦


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